必一运动：风险分析电商快递需求增长低于预期快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预。”
1.核心观点1）顺丰必一运动必一运动、申通必一运动必一运动、韵达、德邦相继发布2023年三季度报告，其中德邦股份营收同比增长21.6%，扣非后净利润同比增长近20%。
目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策必一运动，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。
